中美貿(mào)易戰(zhàn)又開(kāi)始了，非洲豬瘟還未平息，未來(lái)美豆以及豆粕市場(chǎng)走向何方？

發(fā)布單位:天津瑞孚農(nóng)牧科技集團(tuán)有限公司

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時(shí)間：2019-05-20

　　美國(guó)大豆將脹庫(kù)，價(jià)格跌破成本價(jià)了

　　5月13日，CBOT（芝加哥期貨交易所）大豆主力合約連續(xù)合約盤(pán)中一度跌破800美分/蒲式耳，再次刷新10年新低。更重要的是，這已經(jīng)跌破了美豆的種植成本線(xiàn)。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部的最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)大豆的成本為850美分左右，部分地區(qū)可以控制在750美分左右。
　　業(yè)內(nèi)認(rèn)為，過(guò)去多年以來(lái)，美國(guó)大豆產(chǎn)量依靠中國(guó)市場(chǎng)迅速增加，受貿(mào)易摩擦最為嚴(yán)重，導(dǎo)致美國(guó)大豆庫(kù)存持續(xù)增加，農(nóng)場(chǎng)主利益受損。

　　過(guò)度依靠中國(guó)市場(chǎng)的美國(guó)大豆

　　在美國(guó)，大豆產(chǎn)量的增長(zhǎng)可以分為三個(gè)階段：1964~1980年，主要得益于從中國(guó)引進(jìn)大豆種質(zhì)資源，并進(jìn)行相關(guān)培養(yǎng)，利用最新的轉(zhuǎn)基因技術(shù)，培育新的大豆品種，提升了大豆單產(chǎn)及抗病、抗蟲(chóng)等抗逆能力，增加大豆的種植效益；1990~1994年，由于缺乏新增的出口市場(chǎng)，產(chǎn)量停滯不前；1995年至今，中國(guó)大豆進(jìn)口需求旺盛，加上美國(guó)育種、種植水平進(jìn)一步提升，美國(guó)大豆產(chǎn)量再次快速增長(zhǎng)。
　　根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，1964年，美國(guó)大豆產(chǎn)量?jī)H為900萬(wàn)噸，大豆品種改良后，特別是轉(zhuǎn)基因大豆逐步推廣，美國(guó)大豆產(chǎn)量快速增長(zhǎng)。到了1980年，美國(guó)大豆產(chǎn)量5868萬(wàn)噸，但由于沒(méi)有新增出口需求，上個(gè)世紀(jì)80年代初到90年代初的十幾年時(shí)間，大豆產(chǎn)量在5000萬(wàn)~6000萬(wàn)噸之間波動(dòng)。
　　隨著1994年中國(guó)從傳統(tǒng)的大豆出口國(guó)轉(zhuǎn)為大豆凈進(jìn)口國(guó)之后，美國(guó)大豆產(chǎn)量再次穩(wěn)步增長(zhǎng)期，從1995年的5917萬(wàn)噸，增長(zhǎng)至2018年的1.2367億噸。
　　布瑞克·農(nóng)產(chǎn)品集購(gòu)網(wǎng)研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，大豆產(chǎn)量得以快速增長(zhǎng)的主要因素，一方面是國(guó)內(nèi)擁有廣闊的耕地資源，另一方面就是來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)巨大需求的驅(qū)動(dòng)。
　　這一事實(shí)從美國(guó)大豆一半用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)，剩下用于出口即可得知。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2016/17年度，美國(guó)大豆總產(chǎn)量為11468萬(wàn)噸，出口為5896萬(wàn)噸，占51.14%。2017/18年度，總產(chǎn)量為11694萬(wàn)噸，出口為5795萬(wàn)噸，占49.56%。而在這些出口的大豆中，中國(guó)又是最主要的市場(chǎng)。2015/16年度，美國(guó)出口5269萬(wàn)噸大豆，中國(guó)市場(chǎng)為2949萬(wàn)噸，占比為67.56%。2017/18年度，美國(guó)出口5795萬(wàn)噸大豆，中國(guó)市場(chǎng)為2761萬(wàn)噸，占比為47.64%。
　　數(shù)據(jù)顯示，過(guò)去十年，美國(guó)出口大豆有6成左右出口到中國(guó)，占美國(guó)大豆產(chǎn)量的30%~35%。
　　這意味著，美國(guó)大豆嚴(yán)重依賴(lài)中國(guó)市場(chǎng)。于是，受2018年貿(mào)易摩擦的影響，中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量減少，直接導(dǎo)致美國(guó)大豆庫(kù)存持續(xù)增加，國(guó)際市場(chǎng)上出現(xiàn)美國(guó)大豆升水遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于巴西大豆貼水。
　　值得關(guān)注的是，雖然中國(guó)大豆消費(fèi)對(duì)外依存度超過(guò)85%，大量進(jìn)口的大豆只要是用于養(yǎng)殖業(yè)，但是自去年8月以來(lái)，中國(guó)養(yǎng)殖業(yè)遭受非洲豬瘟疫情的影響，導(dǎo)致生豬產(chǎn)能大幅下滑，對(duì)大豆的需求量也隨之下降。
　　林國(guó)發(fā)預(yù)計(jì)，2019年中國(guó)大豆進(jìn)口需求，將較上一年度下降600萬(wàn)~800萬(wàn)噸。另外，高粱、大麥進(jìn)口也將有所減少。
　　中國(guó)將會(huì)考慮更多的從南美市場(chǎng)進(jìn)口大豆。2017年，美國(guó)大豆進(jìn)口量占比達(dá)到34%。2018年以來(lái)，受貿(mào)易摩擦的影響，美國(guó)大豆進(jìn)口量明顯減少，占總進(jìn)口量降至10%左右。

　　美國(guó)將現(xiàn)大豆脹庫(kù)

　　顯而易見(jiàn)的是，過(guò)去20年，全球的大豆新增需求主要是由中國(guó)養(yǎng)殖行業(yè)發(fā)展帶動(dòng)。由于來(lái)自中國(guó)的大豆需求旺盛，推動(dòng)了美國(guó)及南美地區(qū)大豆產(chǎn)量的穩(wěn)步增長(zhǎng)。
　　面對(duì)兩國(guó)貿(mào)易摩擦，出口市場(chǎng)過(guò)度依靠中國(guó)，這顯然是美國(guó)大豆行業(yè)的硬傷。
　　當(dāng)前，尚無(wú)法預(yù)測(cè)這次摩擦?xí)掷m(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，但美國(guó)是否可以借機(jī)開(kāi)拓除中國(guó)以外的市場(chǎng)呢？
　　此前，美國(guó)大豆出口協(xié)會(huì)中國(guó)首席代表張曉平接受第一財(cái)經(jīng)記者專(zhuān)訪時(shí)表示，中國(guó)的進(jìn)口量太大，2017年從美國(guó)進(jìn)口了3285萬(wàn)噸大豆。若減少65%（美國(guó)曾預(yù)測(cè)，中國(guó)加征25%的關(guān)稅，出口量會(huì)減少65%），意味著美國(guó)將要為2000多萬(wàn)噸大豆尋找新的市場(chǎng)。放到哪個(gè)市場(chǎng)都很難全部消化掉。
　　整個(gè)歐盟一年的進(jìn)口量才只有1300萬(wàn)~1400萬(wàn)噸，而且也不可能完全從美國(guó)進(jìn)口。東南亞是一個(gè)潛在的增長(zhǎng)區(qū)域，但是當(dāng)?shù)氐膲赫スI(yè)并不強(qiáng)大，進(jìn)口更多的是豆粕，而世界上豆粕出口最多的國(guó)家則是南美的阿根廷。
　　林國(guó)發(fā)稱(chēng)，近幾年，越南、孟加拉等國(guó)大豆進(jìn)口量逐年增加，但總量仍然偏少，歐洲地區(qū)由于轉(zhuǎn)基因考慮，從美國(guó)進(jìn)口大豆數(shù)量有限。缺少了中國(guó)市場(chǎng)，美國(guó)大豆產(chǎn)業(yè)將面臨巨大的銷(xiāo)售壓力。
　　雖然美國(guó)政府承諾給予大豆種植者補(bǔ)償，但截至目前補(bǔ)貼金額仍未發(fā)放完畢。
　　林國(guó)發(fā)稱(chēng)，美國(guó)大豆問(wèn)題更多還是不斷增加的大豆庫(kù)存，農(nóng)場(chǎng)主因?yàn)闊o(wú)法銷(xiāo)售導(dǎo)致資金緊張，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)情況。另外，近期美豆價(jià)格持續(xù)下跌，加上美豆現(xiàn)貨貼水因素，大豆種植出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。2019年，由于天氣原因，部分玉米無(wú)法種植，只能改種大豆，大豆種植面積高于預(yù)期。
　　他認(rèn)為，2019年，中國(guó)從美國(guó)進(jìn)口大豆或?qū)⑦M(jìn)一步下降，并將低于2018年的1664萬(wàn)噸，進(jìn)一步增加美豆庫(kù)存壓力。2019年，美國(guó)新一季的大豆上市，由于大量陳豆未銷(xiāo)售，美國(guó)大豆出現(xiàn)脹庫(kù)的可能性極大。
　
   　“非洲豬瘟”重創(chuàng)美國(guó)大豆出口，美國(guó)農(nóng)民或減少種植

　　美國(guó)豆農(nóng)今年有些流年不利：繼全球貿(mào)易形勢(shì)不明、3月洪澇導(dǎo)致糧倉(cāng)被沖垮后，席卷全球的“非洲豬瘟”也對(duì)豬飼料——大豆的出口形成重創(chuàng)。
　　聯(lián)合國(guó)糧食及農(nóng)業(yè)組織（FAO）在最新發(fā)布的4月全球食品價(jià)格指數(shù)及最新一期《糧食展望》中指出，由于非洲豬瘟問(wèn)題，全球豬肉進(jìn)口需求激增、價(jià)格明顯上揚(yáng)，而作為生豬飼料的谷物和油籽，尤其是大豆的需求則出現(xiàn)收縮。
　　與此同時(shí)，包括大豆在內(nèi)的谷物價(jià)格還因產(chǎn)量和庫(kù)存充足而面臨下行壓力。
　　美國(guó)福四通國(guó)際（INTL FCStone）金融服務(wù)公司首席商品經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘇德曼（Arlan Suderman）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)指出，“在西半球，整體都存在大豆生產(chǎn)過(guò)剩的情況。美國(guó)之外還有眾多的南美國(guó)家，譬如阿根廷、巴西等國(guó)的大豆都存在生產(chǎn)過(guò)剩的情況。”
　　他指出，為順應(yīng)市場(chǎng)潮流，美國(guó)農(nóng)民需要大量降低大豆的種植面積。
　　而“非洲豬瘟”對(duì)大豆出口的這種影響要有多長(zhǎng)期呢？以“非洲豬瘟”疫苗側(cè)面來(lái)看，蘇德曼對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，研發(fā)恐需耗時(shí)多年，最短也要2-3年時(shí)間才能夠研制出疫苗。
 
　　跌破成本價(jià)的大豆

　　FAO指出，4月全球谷物的價(jià)格則將因?yàn)楫a(chǎn)量和庫(kù)存充足而面臨下行壓力，預(yù)計(jì)今年世界谷物產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的27.22億噸，比去年增長(zhǎng)2.7%，而全球糧食進(jìn)口費(fèi)用則可能下跌2.5%，降至1.47萬(wàn)億美元。
　　與此同時(shí)，由于非洲豬瘟疫情導(dǎo)致生豬庫(kù)存下降，豬肉加工及豬飼料的生產(chǎn)和銷(xiāo)售也將隨之收縮。
　　INTL FCStone在一份報(bào)告中指出，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)豬肉的青睞使之成為世界最大的豬肉消費(fèi)市場(chǎng)，占有49%的市場(chǎng)份額。而大豆作為生豬飼養(yǎng)的主要蛋白質(zhì)來(lái)源，中國(guó)也是世界上最大的大豆進(jìn)口國(guó)。因此，中國(guó)豬肉行業(yè)的停滯不前將會(huì)重塑全球肉類(lèi)與谷物飼料的貿(mào)易狀況。
　　根據(jù)美國(guó)谷物協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，如果中方減產(chǎn)40%的豬肉，這將降低8160萬(wàn)噸的飼料谷物需求。
　　清華大學(xué)中美關(guān)系研究中心高級(jí)研究員周世儉曾在中國(guó)駐美使館任職，期間長(zhǎng)期處理農(nóng)業(yè)貿(mào)易事務(wù)。他對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，去年中國(guó)大豆進(jìn)口8800萬(wàn)噸，前年1.12億噸，減少了3000萬(wàn)噸，基本上減少的是美國(guó)（大豆）的數(shù)字。
　　周世儉指出，中國(guó)消耗世界60%的大豆，進(jìn)口大豆主要是為了飼養(yǎng)，而并不是為了榨豆油。中國(guó)真正吃的是菜籽油。
　　截至5月13日，芝加哥期貨交易所主力大豆期貨盤(pán)中一度跌破8美元關(guān)口，最終價(jià)格每蒲式耳8.04美元，創(chuàng)11年以來(lái)的新低，且已經(jīng)跌破了種植成本。目前大豆價(jià)格在去年10月達(dá)到頂峰后，已經(jīng)累計(jì)暴跌了25%。
　　蘇德曼對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者解釋道，美國(guó)現(xiàn)在在大豆生產(chǎn)方面有很大盈余情況，這本身驅(qū)使市場(chǎng)做出了鼓勵(lì)大豆生產(chǎn)的行為，即使用低價(jià)將大豆的供給（調(diào)節(jié)）恢復(fù)平衡。不過(guò)到目前為止，他們還沒(méi)有這樣做。美國(guó)農(nóng)業(yè)部三月的種植報(bào)告顯示仍有大量的大豆作物。
　　周世儉對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者透露，他從有關(guān)方面得知，在美國(guó)大豆進(jìn)口減少的情況下，中方采取了添加料苜蓿和青儲(chǔ)玉米作為飼料的方式給豬吃，豬也愛(ài)吃，兩種植物蛋白質(zhì)都很高。

　　大豆跌勢(shì)難緩

　　考慮到目前的“非洲豬瘟”疫情，這可能會(huì)促進(jìn)中國(guó)對(duì)豬肉以及其他一些替代產(chǎn)品的進(jìn)口。
　　4月17日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)與信息化司司長(zhǎng)唐珂表示，根據(jù)專(zhuān)家初步預(yù)計(jì)，下半年豬肉價(jià)格同比漲幅可能超過(guò)70%，料創(chuàng)歷史新高，養(yǎng)豬的盈利水平將持續(xù)向好。
　　農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，今年1~2月豬肉進(jìn)口量達(dá)到20.7萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)10.1%。業(yè)內(nèi)專(zhuān)家預(yù)計(jì)，受到非洲豬瘟疫情影響，未來(lái)進(jìn)口豬肉或呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)。
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，今年三月，中國(guó)進(jìn)行近27,000噸的豬肉交易。這一購(gòu)入的舉動(dòng)使芝加哥商業(yè)交易所的美國(guó)豬肉期貨飆升近43%。隨后，中國(guó)在四月初又購(gòu)入77,730公噸豬肉。
　　法國(guó)駐華大使黎想在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)亦證實(shí)，未來(lái)法國(guó)的豬肉也有望加大對(duì)華出口，此外禽類(lèi)產(chǎn)品亦有望得到解禁。
　　“目前，法國(guó)沒(méi)有非洲豬瘟疫情?！崩柘朐诮邮艿谝回?cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，“法國(guó)和中國(guó)都是豬肉方面的生產(chǎn)大國(guó)。中國(guó)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的專(zhuān)家部門(mén)也了解法國(guó)產(chǎn)品的質(zhì)量?！?/span>
　　不過(guò)，在未來(lái)法國(guó)豬肉對(duì)華出口總量問(wèn)題上，黎想對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者坦承，目前無(wú)法確定（量有多大），要等市場(chǎng)先開(kāi)放之后再看具體情況。
　　黎想向第一財(cái)經(jīng)記者提供了中法未來(lái)在此方面磋商的節(jié)點(diǎn)，其中包括5月11~12日期間，中法農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)將出席二十國(guó)集團(tuán)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)會(huì)議，并在期間會(huì)面，隨后法國(guó)農(nóng)業(yè)部長(zhǎng)還會(huì)赴上海參加相關(guān)食品展覽會(huì)。
　　“當(dāng)豬肉供給減少，家禽可以成為代替豬肉的主要肉類(lèi)選擇之一?！碧K德曼認(rèn)為。
　　同時(shí)， 如海外豬肉產(chǎn)能增加，這是否會(huì)緩解北美特別是美國(guó)大豆的出口滯銷(xiāo)問(wèn)題呢？
　　蘇德曼對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，，其他區(qū)域的肉類(lèi)產(chǎn)量增加將會(huì)使飼料作物的消費(fèi)恢復(fù)到現(xiàn)有水平，但這是需要時(shí)間的。
　　“譬如，美國(guó)每年的豬肉產(chǎn)能增長(zhǎng)最多也就是4.5%，這一增長(zhǎng)受到很多因素的限制，養(yǎng)豬場(chǎng)基礎(chǔ)建設(shè)，殺豬屠宰場(chǎng)容量，所以對(duì)于其他國(guó)家而言，也是需要類(lèi)似的時(shí)間的。”他解釋道，而在同時(shí)，美國(guó)每年都還在過(guò)剩生產(chǎn)大豆，所以我們應(yīng)當(dāng)降低大豆種植數(shù)量，讓供需回到平衡。
　　他指出，目前經(jīng)濟(jì)學(xué)家們擔(dān)憂(yōu)的是，美國(guó)農(nóng)民整體來(lái)說(shuō)并沒(méi)有認(rèn)真考慮大豆市場(chǎng)將面臨嚴(yán)重下滑這一可能。
　　而正如前述INTL FCStone報(bào)告指出的，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布2019年春季種植意愿調(diào)查顯示，在飼料作物之外只進(jìn)行了一定程度的增種轉(zhuǎn)移。

　　“非洲豬瘟”疫苗短期無(wú)望

　　INTL FCStone報(bào)告指出，目前看來(lái)，科學(xué)并無(wú)法很快挽救此次疫情。現(xiàn)在沒(méi)有針對(duì)非洲豬瘟的疫苗。
　　實(shí)際上，在美國(guó)，非洲豬瘟的擴(kuò)散已經(jīng)使曾經(jīng)激烈競(jìng)爭(zhēng)、互為對(duì)手的前50家生豬飼養(yǎng)與豬肉加工的企業(yè)開(kāi)始聯(lián)合，以共同抗擊豬瘟的爆發(fā)。去年十月，美國(guó)農(nóng)業(yè)部授予全球最大動(dòng)物保健藥和疫苗公司——碩騰公司（Zoetis Inc.）專(zhuān)屬執(zhí)照以研發(fā)非洲豬瘟疫苗。雖然這些措施十分積極，但疫苗的研發(fā)需耗時(shí)多年已是該行業(yè)研究人員之間的共識(shí)。
　　蘇德曼對(duì)記者坦言，目前非洲豬瘟對(duì)于北美養(yǎng)豬農(nóng)民而言也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，除非疫苗能夠盡快出臺(tái)，而“在這個(gè)行業(yè)的人對(duì)我說(shuō)，估計(jì)最少也要2-3年的時(shí)間才能夠研制出疫苗?，F(xiàn)在的疫苗研制還是在比較早期的階段之中?！?/span>
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部指出，哪怕美國(guó)出現(xiàn)一例非洲豬瘟，都可能會(huì)削弱漲勢(shì)，為這一雇傭了50萬(wàn)名工人、價(jià)值高達(dá)200億美元的行業(yè)造成巨大打擊。
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部和海關(guān)與邊境保護(hù)的官員已經(jīng)加強(qiáng)監(jiān)管，在主要的港口與機(jī)場(chǎng)將檢察隊(duì)伍擴(kuò)大50%。他們也使用嗅探犬來(lái)偵查生豬、冷凍豬肉及其他豬肉產(chǎn)品中存在的疫情跡象，著力檢查來(lái)自東亞與東歐這些發(fā)現(xiàn)非洲豬瘟地區(qū)的游客。
　　不過(guò)，這也無(wú)法完全阻止瘟疫的侵入?？瓷先ッ恳恢芏紩?huì)有新的國(guó)家出現(xiàn)非洲豬瘟，四月初日本和柬埔寨就分別發(fā)現(xiàn)了疫情。
　　“美國(guó)豬肉行業(yè)不再談?wù)撌欠駮?huì)發(fā)生豬瘟，而都在討論何時(shí)會(huì)發(fā)生?！碧K德曼稱(chēng)：“他們都希望疫苗能在疫情擴(kuò)散到美國(guó)之前研制出來(lái)?！?br />
　　中美談判又迷茫， 國(guó)際大豆何去何從？

　　5月13日，隔夜美豆已下滑至逾十年來(lái)最低位并觸及合約低位，亞洲電子盤(pán)交易時(shí)段盤(pán)中觸及799.4美分，略高于2008年12月31日的796美分、十年以后市場(chǎng)又看到了7字頭的美豆，因市場(chǎng)擔(dān)心中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)一步升級(jí)；繼美國(guó)對(duì)2000億美元中國(guó)輸美產(chǎn)品加征的關(guān)稅從10%上調(diào)至25%后，中國(guó)宣布自6月1日起，對(duì)部分從美國(guó)進(jìn)口商品加征關(guān)稅。這樣的結(jié)果并不令人意外，從2018年2月至今，中美經(jīng)貿(mào)磋商談了十一輪，雖然取得重要進(jìn)展，但是也幾經(jīng)反復(fù)，談?wù)劥虼蚧蛟S已經(jīng)成為中美經(jīng)貿(mào)摩擦的常態(tài)；而中方將這些視為國(guó)家談判過(guò)程中正常的小曲折。中方的三大核心關(guān)切，實(shí)際上把經(jīng)貿(mào)磋商的“紅線(xiàn)”與“底線(xiàn)”公之于眾，也是絕不允許美方挑戰(zhàn)和逾越的。國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)開(kāi)始將視線(xiàn)轉(zhuǎn)移至6月末的G20峰會(huì)。
　　但對(duì)于國(guó)際大豆市場(chǎng)而言，市場(chǎng)所關(guān)注的是，在開(kāi)啟邊打邊談模式的中美經(jīng)貿(mào)磋商背景下，中國(guó)此前所采購(gòu)的美豆是暫停裝運(yùn)還是洗船，或者何時(shí)洗船，是否會(huì)將更多的商業(yè)買(mǎi)盤(pán)推向南美市場(chǎng)，目前中國(guó)需求疊加農(nóng)民惜售已然推高南美大豆貼水，而2018年10月份南美大豆貼水暴漲導(dǎo)致國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆成本攀升的市場(chǎng)狀況還歷歷在目。
　　近階段以來(lái)，由于國(guó)內(nèi)豆粕銷(xiāo)售節(jié)奏強(qiáng)勁以及美盤(pán)大豆價(jià)格大幅下挫，進(jìn)口南美大豆榨利依然相對(duì)豐厚（已反彈至6-8個(gè)月新高），再加上中美經(jīng)貿(mào)磋商的不確定性，因而中國(guó)壓榨廠商仍在加快采購(gòu)南美大豆來(lái)補(bǔ)缺近月采購(gòu)目標(biāo)以及提前鎖利。但來(lái)自中國(guó)市場(chǎng)需求以及南美農(nóng)民惜售的疊加效應(yīng)，南美貼水大幅走強(qiáng)，其中巴西大豆二季度中后期貼水報(bào)價(jià)集中于美分/蒲，較美灣大豆貼水已高出20-30美分/蒲，而其3月初一度低達(dá)100-110美分/蒲，盡管現(xiàn)階段美灣和美西大豆對(duì)于全球買(mǎi)價(jià)更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)，但國(guó)際大豆貿(mào)易流已經(jīng)再次發(fā)生轉(zhuǎn)向。
　　截止到2019年5月2日，2018/19年度（始于9月1日）美國(guó)對(duì)中國(guó)（大陸地區(qū)）大豆出口裝船量為586.5萬(wàn)噸，仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的2655.3萬(wàn)噸。已采購(gòu)總量高達(dá)1281萬(wàn)噸。這意味著尚有600-700萬(wàn)噸美豆尚待裝運(yùn)。市場(chǎng)所關(guān)注的是，開(kāi)啟邊打邊談模式的中美經(jīng)貿(mào)磋商背景下，中國(guó)近階段所采購(gòu)的美豆是繼續(xù)裝運(yùn)，還是面臨洗船。而上周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告新舊作庫(kù)存超預(yù)期，尤其是陳作庫(kù)存接近10億蒲，也反應(yīng)了中國(guó)市場(chǎng)大豆需求的缺失。
　　而由于前期中國(guó)持續(xù)買(mǎi)入政策性美豆并同時(shí)不間斷采購(gòu)南美大豆，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)對(duì)于近月到港進(jìn)口大豆供應(yīng)節(jié)奏的認(rèn)知是既定的，在4/5月的買(mǎi)船逐步印證之后市場(chǎng)對(duì)于供應(yīng)的情緒也是十分輕松的，但伴隨著中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系趨緊，市場(chǎng)階段性的關(guān)注可能放在到港的節(jié)奏是否會(huì)讓市場(chǎng)存在斷檔上；雖然目前處于南美大豆供應(yīng)季節(jié)，但來(lái)自罷工題材、農(nóng)民惜售以及匯率因素等等，是否會(huì)造成南美出口節(jié)奏放緩。
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